Пресс-центр

РОССИЙСКАЯ ВАЛЮТА В ЧЕТВЕРГ ПРОДОЛЖИЛА ПАДЕНИЕ

РУБЛЬ продолжил ОСЛАБЛЕНИЕ, начавшееся В КОНЦЕ МАРТА, и впервые почти за год ДОСТИГ отметки 81 РУБ. за доллар. Но тренд носит ВРЕМЕННЫЙ ХАРАКТЕР и, в частности, может быть связан с уходом иностранного бизнеса из России, считают эксперты.

Резкое укрепление доллара на Мосбирже началось неделю назад: если 30 марта он стоил 77 руб., то к вечеру 5 апреля вплотную приблизился к уровню 80 руб. В четверг, 6 апреля, падение курса рубля усилилось: причем произошло это еще до начала основной торговой сессии, следует из данных площадки. Уже к 9:20 мск рубль потерял 0,33% к цене закрытия торгов предыдущего дня и впервые почти за год преодолел отметку 80 руб. за доллар, а к середине дня курс превысил 81 руб. за доллар. За пять с половиной торговых сессий стоимость американской валюты подскочила на 4 руб.

Одновременно рубль упал к евро и юаню. К 9:30 он торговался по 87,7 за евро (против 87,3 на момент закрытия торгов 5 апреля), а к середине торгового дня ослабел до 88,7 за евро. Курс к китайской валюте днем достиг 11,7 против 11,6 руб. на утренней сессии.

Основная версия, которую озвучивают аналитики, объясняя причины происходящего, — влияние сделок по покупке активов у иностранного бизнеса, уходящего из России. Такие сделки проводятся в недружественной валюте и могут «двигать» курс, тем более что на фоне санкционного давления и валютных ограничений ЦБ объемы торгов заметно снизились. Кроме того, на рубль давят снизившиеся поступления от экспорта нефти и газа.

ПОЧЕМУ ПАДАЕТ РУБЛЬ

На позиции рубля влияют продолжающиеся валютные сделки по продаже иностранного бизнеса в России, обращает внимание директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой на звонке с инвесторами. Но точно оценить влияние этого фактора или сделать прогноз по нему достаточно сложно из-за недостатка информации. «Процедура максимально непрозрачная, правительственная комиссия собирается не так часто и имеет ограниченный потенциал по одобрению проектов, но тем не менее это могут быть очень существенные суммы, и эти факторы могут уводить курс существенно выше, чем те равновесные оценки, которые мы показываем», — объясняет Полевой.

Власти готовы санкционировать такие сделки, пишет в обзоре главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. «Скорее всего, таким образом они решили пополнить бюджет, испытывающий сложности из-за сравнительно низких цен на нефть. Нерезиденты из недружественных стран должны уплачивать в бюджет не менее 10% от стоимости продаваемых в России активов, при том что и продать-то они могут максимум за половину их рыночной стоимости», — отмечает он. В качестве кейса, способного «сдвинуть» курс, Коныгин приводит сделку по продаже доли Shell в проекте «Сахалин-2».

Выступающий покупателем актива НОВАТЭК на днях получил разрешение на перечисление Shell почти 95 млрд руб., сообщал «Коммерсантъ». Источник в правительстве сказал РБК, что Shell может продать НОВАТЭКу свою долю в «Сахалине-2» и получить за нее средства на свои зарубежные счета. Это подтверждает и источник, близкий к одной из сторон сделки.

Версия с обменом валюты при продаже активов иностранцев в России — и у главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева. Кроме того, растет спрос на валюту: у бизнеса — для закупки импорта по мере налаживания новых цепочек поставок с переориентацией с Запада на Восток, у населения — для зарубежных поездок на майские праздники и во время летних отпусков, у инвесторов — в качестве страховки от геополитических и бюджетных рисков. Возможна и роль спекулянтов, добавляет эксперт.

Дополнительно провоцирует падение курса снизившаяся ликвидность валютного рынка. «Если изначально ежемесячный оборот валютного рынка в долларе был $80-100 млрд, то сейчас — $20-25 млрд», — привел оценку Полевой. В таких условиях несколько миллиардов долларов, которые раньше рынок мог просто не заметить, сейчас могут вызывать сильную реакцию, говорит он.

Что касается спроса физлиц, то население покупает валюту примерно на $3,5-5 млрд за квартал (93-133 млрд руб. в месяц по текущему курсу). «Но при текущем курсе населению будет сложно поддерживать те объемы покупки, которые мы наблюдали в предыдущие месяцы, — считает Полевой. — Это фактор, который позволит рублю стабилизироваться».

Текущий цикл ослабления обусловлен падением цен на газ и сокращением поступлений от продажи российской нефти, считает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин.

По данным Минфина, по итогам марта объем бюджетных доходов от экспорта нефти (без учета пошлин и налогов) составил 427,1 млрд против 490,7 млрд руб. в феврале. Объем бюджетных доходов от экспорта газа в те же месяцы снизился со 120,5 млрд до 107,6 млрд руб. Общий объем нефтегазовых доходов по итогам марта увеличился с 521,2 млрд до 688,2 млрд руб., но только за счет уплаты налога на дополнительный доход от добычи (НДД) в размере 220,6 млрд руб.

На ослабление рубля могли также повлиять продажи переведенных из зарубежных депозитариев ОФЗ и последующая конвертация полученных средств, допускает Прокудин. Такие бумаги были заведены в российский контур в прошлом году на основании 319-ФЗ. По общему правилу в соответствии с распоряжением Банка России продажа этих бумаг ограничена до 27 июня текущего года, но президентский указ № 138, выпущенный в начале минувшего марта, дает право на операции с такими облигациями банкам, находящимся под санкциями.

«После пробития уровня 80 руб. за доллар могли сработать технические факторы, например закрытие длинных позиций по рублю, открытие новых позиций по доллару. В результате ослабление рубля сегодня ускорилось», — указывает Васильев.

ЖДАТЬ ЛИ ДАЛЬНЕЙШЕГО УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ

Доллар выше 80 руб. — это краткосрочная реальность, убежден Полевой. По его мнению, во втором-третьем квартале российская валюта может укрепиться до отметки 74-76. «Профицитный текущий счет при прочих равных, если мы уберем все остальное, предполагает, по нашим оценкам, уровень курса 57-68 [руб.] за доллар на ближайшие три квартала», — отмечает эксперт. Но это скорее оптимистичная оценка и потенциал, до которого может укрепиться рубль, уточняет он. «Мы знаем, что есть еще финансовый счет, приток и отток капитала, добавляем оценки погашения внешнего долга, добавляем конвертацию евробондов, добавляем спрос населения — и этот диапазон смещается к уровням 68-79 [руб. за доллар]», — объясняет Полевой.

Текущая волна ослабления завершается, согласен Прокудин. В целом по году он ожидает курс в районе 80 руб. за доллар. «Мы не планируем [в прогнозе] дальнейшего ослабления рубля летом. К концу года ситуация будет определяться конъюнктурой: курс может оказаться как в районе 77 в случае холодной зимы в Европе (при цене на газ $1000 за 1 тыс. куб. м), так и в районе 90 при слабонегативной динамике на сырьевых рынках и ускорении инфляции. В случае завала цен на сырьевые товары, чего мы в этом году не ожидаем, курс доллара смог бы добраться до 100 руб. к новому году», — добавляет эксперт.

«Цикл ослабления рубля при прочих равных не должен быть продолжительным. Возможно, месяц-два, поскольку вывод капитала имеет конечный потенциал», — добавляет директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко. Он допускает, что рубль может ослабиться до 81-82 руб. за доллар, а затем произойдет коррекция до коридора 75-80 руб.

Апрель и май будут волатильными для рубля, считает директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев.

Но от оценки возможной глубины падения рубля он воздерживается. «Не думаю, что стоит задавать точные планки для движения курса: как и в любой ситуации провала рынка (например, в марте 2022 года рубль ослаблялся до 120 за доллар), могут включаться нелинейные процессы и административные решения. В моменте предполагаем, что 85-90 — это уровень, на котором активизируется интерес на продажу валюты со стороны экспортных компаний.

Кроме того, Банк России в теории может вступить в игру с непопулярными решениями по выводу капитала», — рассуждает эксперт. Более стабильной ситуация с валютой может стать к лету, считает Кошелев. Равновесным он называет курс 70-75 руб. за доллар.

Но возможен и негативный сценарий. «Полагаем, что пара доллар/рубль может протестировать отметку 82 и в случае закрепления около нее пойти на 85. Допускаем, что в диапазоне 80-85 за доллар колебания могут сохраниться до второй половины апреля, когда поддержку рублю окажут налоговый период и продажа валюты экспортерами», — говорит Васильев из Совкомбанка. Впрочем, во второй половине апреля вероятно возвращение курса рубля к доллару в диапазон 75-80, считает он.

Текущий цикл ослабления обусловлен падением цен на газ и сокращением поступлений от продажи российской нефти, считает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин

$5 млрд за квартал (93-133 млрд руб. в месяц по текущему курсу) составляет спрос на валюту со стороны физлиц