Пресс-центр

От ЦБ в апреле ждут снижения ключевой до 14,5% — инфляция оказалась лучше прогнозов, а экономический рост хуже

На заседании 24 апреля ЦБ в третий раз подряд снизит ставку на 0,5 п.п., до 14,5%, следует из консенсус-прогноза «Известий». С последнего заседания ситуация с инфляцией складывается лучше ожиданий Банка России. А экономика растет, наоборот, медленнее прогнозов — то есть у регулятора нет причин делать паузу. Однако он будет уменьшать ставку медленно и аккуратно, чтобы не нарушить сформировавшийся баланс. Как это отразится на вкладах, кредитах и ипотеке — в материале «Известий».

Результаты апрельского заседания по ключевой ставке можно считать одними из самых предсказуемых за последнее время. Все 15 опрошенных «Известиями» аналитиков убеждены, что ЦБ снизит ее на 0,5 п.п., до 14,5%. Они отмечают, что «на столе» будут также лежать варианты сохранения ставки на уровне 15% и ее уменьшения сразу на 1 п.п., до 14%. Однако в базовом сценарии решение все же будет посередине.

На двух предыдущих заседаниях, в феврале и марте 2026-го, ЦБ также снижал ставку по 0,5 п.п. — до 15,5 и 15% соответственно.

По итогам мартовской встречи Банк России давал мягкий сигнал, напомнил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. В итоге сложившиеся условия действительно позволяют регулятору уменьшить ключевую.

— Ситуация с инфляцией, на которую ЦБ в первую очередь ориентируется, принимая решение по ставке, в первом квартале развивается по нижней границе базового прогноза. Банк России ожидал, что годовой темп роста цен по итогам первого квартала составит 5,8- 6,8%. Росстат сообщил, что показатель в марте составил 5,9%, — уточнил Михаил Васильев.

В то же время, по его словам, экономическая ситуация в начале года, наоборот, оказалась хуже прогноза. ЦБ ждал, что рост ВВП в первом квартале составит 1,1-2,1%. При этом, как отчитался Минэк, показатель не вырос, а снизился — в январе на 2,1%, а в феврале на 1,5% в годовом выражении. Данных за квартал пока нет.

Индексы деловой активности PMI за март указали на ее сокращение как в промышленности, так и в секторе услуг. Это связано в том числе с политикой регулятора: когда деньги дорогие — развивать бизнес сложнее (как минимум потому, что дорого брать кредиты на рост компании). Поддержка экономики хотя и не прямая задача Банка России, но это важный фактор, который учитывается советом директоров.

Кроме того, положительно на решении ЦБ скажется и укрепление рубля, добавил главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Курс уже опустился до 75 руб./$ и может уйти еще ниже на фоне вероятного поступления хорошей экспортной выручки, которую позволяют получить высокие цены на нефть.

— Также в дальнейшем у инфляции есть потенциал к замедлению на фоне принятых решений по ограничению экспорта бензина (и ряда других экспортных товаров) и постепенному ухудшению платежеспособности населения, — отметил главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев.

Исходя из этих данных ЦБ мог бы и ускорить снижение ключевой. Но есть и риски, которые выступают в пользу более осторожных шагов. В первую очередь речь о геополитической ситуации на Ближнем Востоке, которая вносит много неопределенности в части влияния на экономику всего мира и России, рассказал директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.

Основным же фактором, вызывающим опасения насчет инфляционных ожиданий, остается рост бюджетных расходов. Они, хотя и будут частично компенсированы выгодными ценами на энергоносители ввиду продолжающейся блокады Ормузского пролива, все же остаются высокими и показывают тенденцию к дальнейшему увеличению, пояснил он. Чем выше расходы бюджета — тем больше денег вливается в экономику, а это разгоняет инфляцию.

В пользу некоторой осторожности могут выступать и данные по рынку труда, где реальные зарплаты по итогам января (публикуются с большим лагом) показали значительный рост — вероятно, из-за повышения МРОТ с 1 января на 21% год к году, добавил Павел Бирюков. Если зарплаты увеличиваются — люди больше тратят денег, и это вносит свой вклад в рост цен.

Наконец, инфляционные ожидания в марте все еще повышенные, отметили в ИК «Велес Капитал». Если люди предполагают, что цены будут расти, они могут ускоренно делать покупки сейчас, что действительно будет разгонять стоимость товаров в моменте. С учетом этих факторов, чтобы сохранить баланс между экономикой и инфляцией, ЦБ будет снижать ключевую осторожно — на 0,5 п.п., резюмировали опрошенные «Известиями» аналитики.

В последние месяцы рынок все инертнее реагирует на снижение ключевой, заявил зампред правления Абсолютбанка Антон Павлов. Он подчеркнул: минимальное уменьшение не приведет к существенным изменениям на финансовом рынке и в экономике, однако позволит сохранить тренд, что очень важно в условиях снижения предпринимательской активности.

При этом небольшое движение все же будет. По вкладам ставки могут продолжить уменьшаться темпами 0,5- 0,6 п.п. в месяц, по кредитам — 0,2-0,3 п.п. в месяц, прогнозируют в банке «Зенит».

— Через две недели после заседания мы можем увидеть среднюю максимальную ставку по депозитам в районе 13%. А к концу года доходности могут опуститься до 11-12%, — ожидает Михаил Васильев из Совкомбанка.

В целом, по его словам, вкладчикам стоит фиксировать сегодняшние выгодные ставки на как можно более длительный срок.

В части кредитов сейчас действуют достаточно существенные меры ЦБ, которые ограничивают возможности банков по выдаче потребительских займов, особенно населению с высокой долговой нагрузкой, добавил эксперт. Поэтому ставки по ним будут уменьшаться медленно. В целом ссуды останутся невыгодными еще долго, так что заемщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности, заключил он.

— Вслед за решением ЦБ по ключевой рыночная ипотека начнет медленно расти. Спрос может оживиться, особенно во втором полугодии. В контексте же общей экономической ситуации снижение ставки поддержит потребление, инвестиции и деловую активность, — рассказал директор МТС-банка по инвестициям и премиальному сервису Сергей Мальцев.

При этом уже в июне регулятор способен ускорить снижение ставки и уменьшить ее сразу на 1 п.п. — это базовый сценарий, сообщил управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов. Это произойдет, если рубль будет укрепляться продолжительное время. В НРА в своих прогнозах более сдержанны: в июне совет директоров может взять паузу и сохранить ставку без изменений, ориентируясь на инфляционные ожидания.